华安战力超群老将李欣离职，他是如何赚钱的？

（转自：十五的投资笔记）

2025年5月6日李欣卸任在管的全部7只产品，截至2025年3月31日，其个人管理的规模高达80.16亿元。他管理的7只产品安排了7人接手。这也足以说明他对华安的重要性。李欣从浙江大学毕业后，先是做工程师，09年跳槽成为券商研究员。2012年5月加入华安基金，2015年7月起担任华安智能装备基金的基金经理。

|战力超群

他在华安先后管理过9只产品，绝大多数业绩靠前。

华安智能装备是其代表产品，管理近十年的年化收益12.68%，在wind同期115个同类中排名第8。更难能可贵的是，于2021年3月发行的华安汇宏精选至离任也赚钱了。作为对比，同期偏股型基金指数收益为-17%。

另一个值得点赞的是累计盈利额。这个指标也是赚钱的。我们知道，份额单位净值增长率，并不是投资基民实际获得的收益，有些基金的年化收益可能在10%以上，而在管理的生涯了总体还是亏钱的。我们用基金季报中的本期利润相加，可以得到基金管理期间的真实盈利情况（由于数据的可得性，我们只能取管理区间最大的两个季度区间作为统计，如管理区间为2015年7月9日至2025年5月6日，取的季度为2015年4季度至2025年1季度季报的值）。

我们把历史管理的基金，季报中的本期利润相加，得到总共盈利，共42.35亿。见下表：

|专注于科技

以华安智能装备主题投资的行业为例，他主要专注于科技行业。在2020年之前，行业配置还比较分散，而在2020年后，则主要以科技行业为主。

据相关采访文章，李欣善于抓住科技行业的趋势。

“2018年以来，尤其是2019年5月以后，半导体国产化需求迫切，通过对产业链的调研跟踪，李欣判断传感器芯片、模拟芯片、射频芯片等可能是进展最快的领域，并进行了重点投资；2020年，李欣判断，受多重因素影响，芯片国产化将加速推进，并且由于产业链各环节都将增加安全库存，引发半导体产品供不应求，于是他加大了对周期性半导体行业的投资，斩获颇丰。AI板块投资方面，2023年初ChatGPT引发广泛关注，李欣敏锐地捕捉到这一关键催化剂，在第一时间对产业链进行基本面跟踪研究，并迅速决定投资，同样获得较好收益。”

这点和他重仓中的个股时长相映证：重仓个股的持有时间并不长，也即并不是一位自下而上的选股者，但持有的时间也并不算短，这可能是和把握产业趋势有关（见下表）。

|交易增强收益

李欣还擅长在熟悉上的个股上做波段，增强收益。笔者计算了模型净值（simu_r，以中报或季报的全部持仓为基础，假设下一个半年持股不动）与真实净值（true_r）之间的差异。发现这个超额收益（super_r）还挺明显。

这从2024年年报公布的累计买入/卖出前十名股票的对比可以看出：中际旭创、宁德时代、工业富联、沪电股份等卖出前十大，几乎都进入了买入前十大。

但是华安智能装备的历史换手率不高，低于公募平均水平。这也与之前看到的一篇研究报告相吻合：高的交易频率并不能增强收益，公募基金交易高手往往都是交易频率不高，出手胜率较高，因此超额比较高。

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